新三板公司參仙源剛停牌籌劃資產(chǎn)重組，就遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，從公告內(nèi)容看，調(diào)查或與其財(cái)務(wù)問題有關(guān)，該公司表示：“近期已對(duì)自身財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行自查。公司將根據(jù)工作進(jìn)展，第一時(shí)間披露自查結(jié)果。如在自查中發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，將做出更正處理，進(jìn)而有可能影響公司往年利潤(rùn)。”由此，這家以山參種植為主業(yè)的企業(yè)，成為年內(nèi)第12家被調(diào)查的新三板掛牌公司。若調(diào)查結(jié)果涉及財(cái)務(wù)造假，則在新三板中尚屬罕見。

　　據(jù)了解，目前新三板違規(guī)情況中最為明顯的就是企業(yè)披露信息不嚴(yán)。近日，“新三板”發(fā)布公告稱，由于北京中科可來(lái)博電子科技股份有限公司等22家掛牌公司未能按規(guī)定披露2014年年度報(bào)告，根據(jù)規(guī)定，決定自2015年5月4日起暫停上述掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓。

　　新三板的估值風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。目前，在流動(dòng)性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如創(chuàng)業(yè)板的情況下，個(gè)別做市企業(yè)的市盈率已接近同行業(yè)公司在創(chuàng)業(yè)板的市盈率。而隨著未來(lái)做市企業(yè)數(shù)量和規(guī)模的擴(kuò)大，新三板做市企業(yè)投資標(biāo)的稀缺性的特性也將逐漸消失。

　　分析：政策利好預(yù)期有變數(shù)

　　有市場(chǎng)人士認(rèn)為，新三板最終發(fā)展到“借殼”，確實(shí)讓業(yè)內(nèi)人都覺得非常奇特。新三板建立的目的就是想成為一個(gè)門檻低、審核快、進(jìn)出順暢的市場(chǎng)，借殼的出現(xiàn)其實(shí)與市場(chǎng)的初衷相悖。

　　目前，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司已經(jīng)在醞釀新三板借殼的規(guī)范性通知，有“硬傷”的企業(yè)想要借殼會(huì)被“勸退”。

　　除此之外，新三板在政策上也面臨瓶頸。據(jù)悉，去年以來(lái)新三板投資者熱情高漲的一個(gè)重要原因是對(duì)制度改革的預(yù)期：門檻調(diào)降、分層管理實(shí)施、競(jìng)價(jià)交易機(jī)制推出，以及打通與創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)板通道。不過，目前市場(chǎng)人士對(duì)上述政策利好能否一一兌現(xiàn)產(chǎn)生一些憂慮。

　　而本報(bào)記者了解到，目前投資者門檻下調(diào)至50萬(wàn)元的想法恐難以實(shí)現(xiàn);相反，監(jiān)管層還在考慮加強(qiáng)投資者適當(dāng)性監(jiān)管;此外，新三板競(jìng)價(jià)交易機(jī)制推出進(jìn)度將放緩，分層機(jī)制將如期推出，但僅僅也是“簡(jiǎn)單起步”。